8月份，A股插足上市公司半年报的密集败露期bob游戏竞技，功绩成为市集当仁不让的关爱焦点。

本年上半年，哪些行业的功绩有望超预期？接下来，热门行业估值水平何如，市集立场轮动又将何如演化等，均是市集热门。

8月5日，开源证券运筹帷幄所长处助理、金融工程首席分析师魏建榕作客彭湃新闻《首席连线》直播间，就上述问题带来最新预测分析。

开源证券运筹帷幄所长处助理、金融工程首席分析师魏建榕

四行业公司上半年功绩有望超预期

“全体来看，本年上半年功绩有望超预期的A股上市公司，主要或荟萃在4个行业：一是上游资源品行业，二是新动力行业，三是部分高端制造行业，四是有复苏逻辑的行业。”魏建榕示意。

具体而言，魏建榕指出，上游资源品方面，有色金属和煤炭行业，远离有望收尾同比近2倍和1倍的功绩增速。其中，有色金属的功绩超预期，受益于卑劣新动力的不时高景气，煤炭行业则是受益于较高的煤价。

“新动力方面，受需求飞扬影响，电力开导行业的功绩增速，有望进一步加速。其中，光伏、电板细分行业的增速，或呈现逾越模式。现在，新动力行业的高景气，在近几个月的股价上已有所体现。”魏建榕进一步指出。

高端制造方面，魏建榕示意，看好医疗器械、军工、电子等行业。这部分行业本年上半年的功绩增速应该可以，至极是一些有自身逻辑的子行业，增速或较高。

“此外，看好部分有复苏逻辑的细分行业功绩。如社会奇迹、交通运输中，部分子行业本年上半年的功绩增速，相较于2021年或有大幅普及。其中，旅店餐饮、旅游景区、航空机场、物流等行业的功绩增速，或特殊显赫。同期，重迭扩内需、促蹧跶的战略利好不断落地，相关行业的功绩，年内有望不时超预期。”魏建榕称。

创业板估值处中等水平，热门赛道股估值在相对高位

行业估值方面，魏建榕示意，本年以来，A股走出了“先下降、后反弹”的V型走势。总的来说，除创业板现时的估值水平处于中等合理水平，其他主流指数的估值，现阶段均相对偏低。

“具体来看，落幕7月底，主流宽基指数的估值水平上，沪深300指数PE为12，处于近5年32%分位水平。中证500指数PE为21，处于近5年23%分位水平。中证1000指数PE为30，处于近5年19.6%分位水平。创业板指PE则为55，处于近5年58%分位水平。”魏建榕说。

关于创业板的估值水平相对较高，魏建榕指出，可以看到，本年4月27日以来市集的反弹行情，主要以成长板块为主。其中，主流热门赛道的涨幅相对较高，如新动力车、光伏、风电、储能、汽车电子等高成长景气赛道。

“举例，新动力板块最新PE为48，处于近5年79%分位水平。汽车板块最新PE为55，处于近5年69%分位水平。”魏建榕进一步指出。

因此，魏建榕合计，经由本轮反弹飞腾之后，热门赛道股的估值水平来到了相对高位，短期赓续飞腾，可能存在一定压力，后续需要盈利增长来消化。

成长立场性价比依然较高

市集立场方面，魏建榕示意，本年行业轮动是A股市集的大课题，接下来，仍较为看好成长立场。

“一方面，天然市集自4月27号启动的反弹中，成长板块涨幅较高，但中始终来看，成长立场现时的性价比，依然是相对相比好的。”魏建榕指出。

魏建榕进一步指出，另一方面，成长立场对应的常常是景气度较高的行业，而赛道空间较大的行业成长性较好，且全体盈利朝上。因此，在拥堵度不高的情况下，仍然相比保举成长立场。

高景气行业获资金谛视

资金面上，魏建榕示意，高景气的新动力、电力开导仍然获取了资金的谛视。

“日前，基金二季报败露结束。全体来看，在二季度A股市集轰动回暖的配景下，基金全体限度有了进一步增多，较本年一季度飞腾了6.7%，达到了26.6万亿。其中，主动偏股型基金限度为5.1万亿，环比增多7.7%。”魏建榕说。

资金对不同业业的谛视度方面，魏建榕指出，可以看到，偏股型主动权柄基金方面，相对本年一季度，增持最多的主题是，是高景气度的新动力板块，及存在缔造预期的蹧跶奇迹等板块。减持最多的，则是金融、地产、TMT等。

“同期，高景气的电力开导，也获取了北向资金谛视。而银行、房地产等行业，相通是北向资金净流出最多的行业。”魏建榕示意。

魏建榕指出，7月份以来，北向资金净流入较多的板块，远离是电力开导、汽车、医药生物等。净流出最多的，则是银行、房地产、电子等。

量化并非成交主导，策略同质化是市集波动加重根源

市集成交方面，前年量化资金一度成为市集焦点。关于现在量化在全市集合的占比，魏建榕示意，天然量化策略成交在A股总成交中的占比依然不低，但在全市集还不是主导地位。前年量化逐日成交在全市集的占比，约在20%的量级。

关于量化资金加重市集波动的观念，魏建榕合计，全体来看，量化往来不是助涨助跌的根源，根源是底层的策略同质化。

“策略同质化，导致市集在急涨急跌时往来趋同，从而导致波动加重。举例，市集持仓的同质化，会导致卖出时往来相比拥堵，便会酿成‘负反馈’，导致市集跌幅被进一步加大。”魏建榕指出。

关于接下来量化在A股的施展，魏建榕合计，两方面的挑战阻截忽视。

“一方面，是何如对立场切换的快速反应。在行业和立场剧烈切换的行情下面，有些量化策略可能因为前瞻性不够，是以会濒临阶段性的失效。另一方面，就是策略同质化。”魏建榕指出。

“量化这两年限度上的很快，换手率也不低，再加善策略开发相似度较高，已可以领略嗅觉到策略收益被摊薄了，同步卖出的下降风险也在加大。”魏建榕进一步指出。

不外bob游戏竞技，魏建榕示意，现在A股的量化往来正从多方面尝试进一步完善，如加速和基本面和会、谛视另类数据、对阿尔法策略的微观结构进一步解构等。

医药中始终性价比依然突显，谛视券商金股

竖立方面，魏建榕示意，就估值层面，医药生物板块近期行情天然施展欠安，但估值性价比依然处于历史高位。

“落幕二季度末，公募持有生物医药仓位相对沪深300的超配比例，已裁减至1.5%，达到2009年第三季度以来的最低水平。因此，医药的中始终性价比依然突显。”魏建榕示意。

操作上，魏建榕暴虐投资者，可以对券商金股谛视起来。

“现在，市集上大部分的券商，在每月初都会败露十大金股，高度汇集和会了立场选拔、行业竖立、选股择时等多维度观念。一定进程上，体现了分析师的一致预期。同期，券商金股还兼具了量化分析系统摄取基本面运筹帷幄的前瞻性。”魏建榕示意。

不外，魏建榕指示投资者，跟着市集对券商金股关爱度的普及，投资者想在券商金股组合中获取更多逾额收益，需要对券商金股进一步优选。