《金证研》朔方成本中心 云苏/作家 南江风控bob游戏竞技

寥寂近十年，前济南首富高元坤重返成本阛阓。其所规矩的企业诺特种玻璃股份有限公司（以下简称“力诺特玻”）、山东科源制药股份有限公司（以下简称“科源制药”）于2020年和2021年先后冲击成本阛阓。至此，力诺特玻已上市往复，而科源制药亦已审核通过。

而实控人高光之下，科源制药此番上市或阴影重重。科源制药的发明专利数目同业垫底，频因不具备创造性被驳回。而主营居品盐酸罗哌卡因产能阁下率不及六成，销售量逐年下滑缩水超四成，科源制药反募资引申其产能。而募资扩产背后，盐酸罗哌卡因或遭逢“高下贱挤压”、“毛利率骤降”的困境。雪上加霜的是，科源制药“难产”历史技俩变身募投技俩，且募投技俩信披还和官宣数据打架，投资额暴增六成而募投居品产能现“腰斩”。此外，科源制药总司理经验“玩穿越”，供应商未建立先协作，信披频现疑团。

?

一、发明专利数目同业垫底，专利恳求频因不具备创造性被驳回

翻新才略是企业发展的内在驱能源，亦然提高企业阛阓竞争力的中枢身分之一。而科源药业已获授权发明专利数目同业“垫底”，多项发明专利恳求曾因不具备创造性被驳回。

1.1 已获授权发明专利数目，在同业中名次“垫底”

据科源制药于2022年5月17日签署的招股证实书（以下简称“招股书”），为止招股书签署日2022年5月17日，科源制药偏激子公司共领有6项发明专利。

据招股书，科源制药在对比研发用度率时中式的同业可比公司共7家，分歧为浙江九洲药业股份有限公司（以下简称“九洲药业”）、普洛药业股份有限公司（以下简称“普洛药业”）、浙江奥翔药业股份有限公司（以下简称“奥翔药业”）、江苏森萱医药股份有限公司（以下简称“森萱医药”）、宁波美诺华药业股份有限公司（以下简称“美诺华”）、江西同和药业股份有限公司（以下简称“同和药业”）、湖北亨迪药业股份有限公司（以下简称“亨迪药业”）。

据国度常识产权局数据，为止2022年5月17日，九洲药业母公司共取得109项授权发明专利。

据国度常识产权局数据，为止2022年5月17日，奥翔药业母公司共取得21项授权发明专利。

据普洛药业2021年报，为止2021年末，普洛药业偏激子公司共取得灵验发明专利113项。

据森萱医药2021年报，为止2021年末，森萱医药偏激子公司共取得14项授权发明专利。

据美诺华2021年报，为止2021年末，美诺华偏激子公司共取得66项授权发明专利。

据同和药业2021年报，为止2021年末，同和药业偏激子公司领有18项授权发明专利。

据亨迪药业于2021年7月28日签署的招股证实书，为止签署日2021年7月28日，亨迪药业偏激子公司共取得9项授权发明专利。

不错看出，科源制药已授权发明专利数目，处于可比同业末位。

1.2 研发人员数目及研发人员占比，“逾期”于同业

据招股书，为止2021年末，科源制药研发人员数目为28人，占科源制药职工总额的比例为5.54%。

据九洲药业2021年报，为止2021年末，九洲药业研发人员数目为788人，占九洲药业总人数的比例为19.3%。

据普洛药业2021年报，为止2021年末，普洛药业研发人员数目为879人，占普洛药业总人数的比例为14.35%。

据奥翔药业2021年报，为止2021年末，奥翔药业研发人员数目为193人，占奥翔药业总人数的比例为22.81%。

据森萱医药2021年报，为止2021年末，森萱医药研发人员数目为100人，占森萱医药职工总额的比例为15.77%。

据美诺华2021年报，为止2021年末，美诺华研发人员数目为455人，占美诺华总人数的比例为18.4%。

据同和药业2021年报，为止2021年末，同和药业研发人员数目为371人，占同和药业总人数的比例为34.48%。

据亨迪药业2021年报，为止2021年末，亨迪药业研发人员数目为105人，占亨迪药业职工总额的比例为11.95%。

可见，科源制药研发人员数目及研发人员占比均“逾期”于同业。

需要指出的是，科源制药多项专利因不具备创造性被驳回。

1.3 曾有三项发明专利恳求，因不具备创造性被驳回

据招股书，为止签署日2022年5月17日，科源制药共有5名中枢期间人员，分歧为伦立军、孙光勇、朱继芬、李建文、邢辉。

据国度常识产权局数据，2017年7月18日，科源制药恳求了一项名为“一种盐酸二甲双胍的合成方法”的发明专利，发明人为莫倩倩、伦立军、王广洪。2021年3月26日，该项专利恳求因不具备创造性被驳回。

2017年4月17日，科源制药恳求了一项名为“一种异丙肾上腺素硫酸盐二水合物的制备方法”的发明专利，发明人为伦立军、任小亮、王广洪、吴玉良。2021年1月29日，该项专利恳求因不具备创造性被驳回。

2017年2月6日，科源制药恳求了一项名为“一种格列齐特粗品重结晶的制备方法”的发明专利，发明人为任小亮、伦立军、陈王印、吴玉良、夏海建。2020年9月11日，该项专利恳求因不具备创造性被驳回。

这意味着，科源制药中枢期间人员参与研发的三项发明专利，皆因不具备创造性被驳回。

不仅如斯，科源制药子公司还存在专利因未缴年费闭幕失效的情况。

1.4 子公司九项实用新式专利，因未缴年费闭幕失效

据招股书，2019年3月，科源制药收购山东力诺制药有限公司（以下简称“力诺制药”）100%的股权后，力诺制药成为科源制药全资子公司。

据国度常识产权局数据，2017年11月9日，力诺制药恳求了一项名为“一种高效的制药原料离散机”的实用新式专利和一项名为“一种制药用的自动泡罩包装机”的实用新式专利。为止查询日2022年6月25日，上述两项处于因未缴年费闭幕失效的现象。

2017年8月31日，力诺制药恳求了一项名为“一种制药压片的除尘安装”的实用新式专利、一项名为“一种防飘药粉过筛安装”的实用新式专利、一项名为“一种便于检测的医药用自动理瓶安装”的实用新式专利和一项名为“一种易清算的制药用湿法搀和制粒机”的实用新式专利。为止查询日2022年6月25日，上述四项专利处于因未缴年费闭幕失效的现象。

2017年8月18日，力诺制药恳求了一项名为“一种医药原料储存安装”的实用新式专利。为止查询日2022年6月25日，该专利已因未缴年费闭幕失效。

2017年8月17日，力诺制药恳求了一项名为“一种电子台秤”的实用新式专利和一项名为“一种药粉过筛安装”的实用新式专利。为止查询日2022年6月25日，上述两项专利也均因未缴年费闭幕失效。

由此，科源制药研发人员数目和研发人员占比，逾期于同业。反观专利效能，科源制药不仅发明专利数同业垫底，且还出现三项发明专利恳求因不具备创造性被驳回，九项实用新式专利因未缴年费而闭幕失效情形。改日其将怎样普及翻新才略？

二、产能阁下率不及六成反推广，募投居品遇“毛利率骤降”困境

募投项目标假想应充分辩论阛阓出路、并与公司现存本体管制才略、销售才略匹配等。此番上市，科源制药拟募资引申盐酸罗哌卡因等居品的产能，而2019-2021年，盐酸罗哌卡因的产能阁下率均不及六成。且受高下贱双重挤压，盐酸罗哌卡因2021年毛利率“骤降”。

2.1 拟募资扩产，其中新增盐酸罗哌卡因产能2.2吨

此番上市，科源制药共拟募资3.5亿元，其中9,100万元拟参预于“技改技俩”（以下简称“技改技俩”）。

其中，技改技俩主如果在科源制药现存厂区内耕种新的原料药详尽分娩线，加多盐酸罗哌卡因原料药、兰索拉唑原料药、盐酸异丙肾上腺素原料药、盐酸氟西汀原料药等原料药的分娩才略，拟耕种的内容主要包括2.2吨盐酸罗哌卡因、8吨兰索拉唑、0.3吨盐酸异丙肾上腺素、3吨盐酸氟西汀原料药年度产能所需分娩厂房及配套款式。

而科源制药居品盐酸罗哌卡因的产能阁下率不及六成。

2.2 盐酸罗哌卡因现存产能3吨，产能阁下率不及六成

据招股书，盐酸罗哌卡因是科源制药的主营居品之一。2019-2021年，盐酸罗哌卡因产能均为3吨，产能阁下率分歧为47.18%、58.15%、51.33%。

2019-2021年，科源制药主营居品盐酸罗哌卡因的产能阁下率不及六成，却拟募资扩大盐酸罗哌卡因产能。

还值得一提的是，科源制药主营居品盐酸罗哌卡因的销量逐年缩减。

2.3 从2019年到2021年，盐酸罗哌卡因销量缩减超四成

据招股书，2019-2021年，科源制药主营居品盐酸罗哌卡因的销量分歧为1,850.75千克、1,504.1千克、1,095千克，产销率分歧为130.77%、86.21%、71.1%。

同时，科源制药主营居品盐酸罗哌卡因的收入分歧为4,438.38万元、3,736.31万元、2,283.19万元，占科源制药当期主贸易务的比例分歧为14.32%、10.21%、5.44%。

2019-2021年时代，科源制药主营居品盐酸罗哌卡因销售、收入逐年减少，其中销量缩减了40.83%。

2.4 成本走高而售价下落，盐酸罗哌卡因毛利率骤降18.67个百分点

据招股书，2019-2021年，科源制药主营居品盐酸罗哌卡因的销售单价分歧为2.4万元/kg、2.48万元/kg、2.09万元/kg，单元成天职别为3,142.57元/kg、3,103.45元/kg、6,496.38元/kg。

2020-2021年，盐酸罗哌卡因销售单价分歧增长3.58%、-16.06%，单元成天职别增长-1.24%、109.33%。

2019-2021年，科源制药主营居品盐酸罗哌卡因的毛利率分歧为86.9%、87.51%、68.84%。

相较于2020年，科源制药主营居品盐酸罗哌卡因2021年的毛利率下落了18.67个百分点。

即2019-2021年，科源制药的主营居品盐酸罗哌卡因的成本飞腾而售价下落，毛利率出现了“骤降”。且同时，盐酸罗哌卡因销量逐年缩减，产能阁下率连接不及六成。在此布景之下，科源制药拟募资引申盐酸罗哌卡因产能，改日是否“消化不良”？其又将怎样大概“高下贱挤压”困局？

对于科源制药募投技俩问题，尚未收场。

?

三、“难产”技俩变身募投技俩，投资额暴增六成产能反缩水

真与假仅一点头发之差。而科源制药募投技俩之一技改项目标总投资额较之官宣数据暴增了六成，而募投居品年产能却现“腰斩”。

3.1 募投技俩投资额比官宣多4,206.09万元，加多了六成

据招股书，技改项目标实行主体为科源制药，拟投资总额为1.08亿元，拟参预召募资金的金额为9,100万元。技俩取得的环评文献文号为“济环论评话[2018]7号”。

据济南市环保局2018年4月13日公开的《科源制药原料药详尽分娩线期间阅兵技俩环境影响论评话》（以下简称“环驳倒说”），技改项目标耕种单元为科源制药，总投资额为6,603万元。该技俩审批的文号亦为“济环论评话[2018]7号”。

上述两个“技改技俩”的环评批号一致，是否为归并技俩？

而科源制药招股书袒露的“技改技俩”总投资额，比环驳倒说“技改技俩”袒露的总投资额多出4,206.09万元，较官宣总投资额加多了63.7%。

值得一提的是，据济南市环保局2022年6月2日公开《科源制药原料药详尽分娩线期间阅兵技俩环境影响论评话》（以下简称“新版环驳倒说”），由于撤废处理款式发生首要变动，科源制药的技改技俩暂停耕种，再行报批了技改项目标环评影响论说即新版环驳倒说。新版环驳倒说的审批文号为“济环论评话〔2022〕14号”。

新版环驳倒说表示，技改技俩总投资额仍为6,603万元。

在投资总额暴增超六成的另一面，科源制药技改项目标拟建产能却缩水。

3.2 募投居品年产能均“缩水”，多项居品年产能“腰斩”

据招股书，科源制药“技改技俩”拟耕种年产2.2吨盐酸罗哌卡因、年产8吨兰索拉唑、年产0.3吨盐酸异丙肾上腺素和年产3吨盐酸氟西汀原料药，所需分娩厂房及配套款式。

据环驳倒说，技改技俩建成后的假想产能为，年产盐酸罗哌卡因5吨、兰索拉唑10吨、盐酸异丙肾上腺素1吨、盐酸氟西汀7吨。

而新版环驳倒说袒露的技改技俩拟建产能数据，也与环驳倒说袒露的一致。

即招股书袒露的“技改技俩”拟建盐酸罗哌卡因、兰索拉唑、盐酸异丙肾上腺素及盐酸氟西汀的年产能，分歧比环驳倒说袒露的年产能少2.8吨、2吨、0.7吨、4吨。

且其中，盐酸罗哌卡因、盐酸异丙肾上腺素及盐酸氟西汀居品的年产能均“缩水”超一半。

3.3 四年前历史技俩“难产”，摇身一造成为募投技俩

据环驳倒说，技改技俩早于2017年6月1日即取得商河县经济和信息化局备案，备案文号为“商经信技改备[2017]004号”。技俩野心于2018年1月开工耕种，2019年1月底建成投产，耕种周期为12个月。

此后2018年4月13日，科源制药技改技俩报批的环驳倒说获批复，审批文号为“济环论评话[2018]7号”。

技改技俩于何时开工耕种？不知所以。

需要指出的是，2020年7月28日，科源制药矍铄初次公开刊行股票并上市指点契约，2021年6月24日上市恳求获受理。而审批文号为“济环论评话[2018]7号”的技改技俩即是科源制药这次上市的募投技俩之一。

在招股书中，“技改技俩”的耕种周期“变为”21个月。

2022年4月14日，科源制药对“技改技俩”再行报批环评影响论说即新版环驳倒说，并于2022年5月27日获批复。

而新版环驳倒说指出，技改技俩再行报披环评影响论说的原因为，废气惩办表率发生变化。其中新版环保论说还提到，“本次环评即为原料药详尽分娩线期间阅兵项目标再行报批，现在该安装主要开辟已安装完成，废气处理款式尚未安装。”

也便是说，科源制药此番上市的募投技俩之一技改技俩原野心耕种周期为一年，且于2018年4月取得环评批复。然则，该技俩到了2022年4月却又再行报批环评，这意味着技改技俩时隔四年或仍未完工。

而技改技俩“难产”背后，却摇身一造成为科源制药的募投技俩，其中是否潜伏秘要？

而技改技俩投资额暴增六成而产能反缩水，其中又是否存“圈钱”嫌疑？存疑待解。

不啻于此，科源制药信披异象仍在连接。

四、供应商未建立先协作，总司理经验“玩穿越”

注册制下，信息袒露是监管部分核查的要点，条件信息袒露具备真正性、竣工性。而科源制药的总司理经验“玩穿越”，而供应商出现“未建立先协作”情形。

4.1 招股书信披与官宣矛盾，总司理经验现“穿越”

据招股书，自2018年10月起，为止签署日2022年5月17日，孙雪莲担任科源制药的总司理。

1991年1至1999年11月，孙雪莲担任济南小鸭肯达燃气具有限包袱公司（现名为济南肯达燃气器具有限包袱公司，以下简称“肯达燃气”）期间员。

1999年11月至2015年4月，孙雪莲历任济南力诺玻璃成品有限公司（现名为山东力诺特种玻璃股份有限公司，以下简称“力诺特玻”）的质管部工程师、阛阓部部长、副总司理。

2001年11月至2004年2月，孙雪莲担任山东力诺玻璃成品营销有限公司（以下简称“山东力诺”）的阛阓部部长。

据阛阓监督管制局数据，肯达燃气、力诺特玻、山东力诺的成随即间分歧为1996年9月3日、2002年3月1日、2003年7月28日。

以上情况标明，招股书称，科源制药的总司理孙雪莲于1991年已在济南肯达任职，而肯达燃气1996年才建立，经验信披“玩穿越”。而孙雪莲在力诺特玻、山东力诺的任职经验又再度“穿越”，匪夷所思。

4.2 独处董事与中船燃料董事“重名”，信披现疑团

据招股书，为止签署日2022年5月17日，郑海英为科源制药的独处董事，任职期限为2021年9月至2024年9月。且2019年4月，郑海英运行任职于科源制药。

为止签署日2022年5月17日，郑海英兼职的企业包括华夏地面传媒股份有限公司、永道射频期间股份有限公司、东方集团股份有限公司、北京奥特美克科技股份有限公司、云南恩捷新材料股份有限公司。

据阛阓监督管制局数据，中国船舶燃料有限包袱公司（以下简称“中船燃料”）建立于2003年12月25日。为止查询日2022年6月25日，郑海英担任中船燃料的董事。

据公开信息，中船燃料董事郑海英与科源制药独处董事事郑海英，或为归并人。

则上述情形是否“重名”赶巧？又或是招股书对科源制药独处董事郑海英在中船燃料兼职隐而未披？有待核查。

4.3 供应商未建立先协作，撑起2,944.2万元采购额

据招股书，2019-2021年，东营柏润新材料有限公司（以下简称“柏润新材”）为科源制药的第四大、第三大、第五大原材料供应商。同时，科源制药对柏润新材采购金额分歧为815.52万元、932.74万元、1,074.32万元，占科源制药当期总采购额的分歧为8.34%、7.61%、6.36%。

即论说期内，科源制药向柏润新材累计采购的金额为2,822.58万元。

需要一提的是，上述科源制药对柏润新材采购金额，包括科源制药对山东润森化工有限公司（以下简称“润森化工”）的采购金额。

据《对于科源制药初次公开刊行股票并在创业板上市恳求文献的审核问询函之回话》，柏润新材与润森化工均受当然人王作宏规矩，由此科源制药将前述两家公司合并袒露为柏润新材。科源制药与润森化工自2004年运行协作。2019年，柏润新材建立，科源制药由原向润森化工采购变更为向柏润新材采购。

据阛阓监督管制局数据，柏润新材建立于2019年1月16日，谋划鸿沟包括纳米材料、化工居品等的销售。润森化工建立于2008年1月11日，谋划鸿沟包括对甲苯磺酰脲的分娩销售等。

这意味着，科源制药称与润森化工2004年已运行协作，而润森化工于2008年才建立。

至此，科源制药总司理任职经验“玩穿越”，且供应商献艺未建立先协作。科源制药的信披质料或“打折”。

悍戾不如拙诚。信披疑团缠身的科源制药bob游戏竞技，能否取信于投资者？尚未可知。